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每周基金經理視點

3月市場震蕩上行


2019年04月01日 08:00字號:

2019年3月,市場震蕩上行,熱度持續不減,中小創相對強勢。全月上證綜指上漲5.09%,創業板指上漲10.28%,上證50上漲3.45%,滬深300上漲5.53%,中證500上漲10.39%,中證1000上漲10.90%。各類風格波動較大,三月上旬仍熱衷于概念炒作,中下旬開始重新聚焦基本面較優的個股。

經濟基本面來看,中國經濟保持較強韌性,經濟弱復蘇,部分行業生產好轉,3月PMI數據重回榮枯線。政策面上,兩會繼續釋放改革紅利,兩萬億減稅力度超市場預期,反映了中央持續推進改革的決心,企業成本、尤其制造業成本將迎來較大幅度改善,從而進一步激發企業活力。經濟弱復蘇帶來企業收入止跌,減稅降費帶來企業成本端的改善,兩者結合較大幅度改善了市場對企業盈利的預期。

事件方面,三月初,科創板實施細則落地,首批公司陸續登場,市場對此反應積極。資金流動性方面,市場熱度持續,散戶資金持續入場,公募基金募集火熱;外資流入暫緩;產業資本整體流出。大家關心的中美貿易戰方面,雙方談判仍在繼續,第八輪中美經貿高級別磋商在京舉行,雙方討論了協議有關文本,并取得新的進展。中美經貿磋商的持續推進有利于穩定市場預期。

展望4月,貨幣和信用環境整體在較大幅度寬松后將進入穩定期,市場風格將逐步回歸基本面。由于即將進入上市公司年報及一季報的密集發布區間,市場對于上市公司業績的關注將顯著加大,業績穩健及回暖確認的上市公司將受益于市場資金的偏好。即將發布的一季度經濟數據和金融數據將進一步驗證經濟是否企穩,經濟基本面進入觀察確認期。兩會政策將陸續進入執行期,減稅降費政策逐步落地,直接對企業經營形成正面影響,改革紅利持續。

當前A股估值縱向看,大中盤股票接近歷史中位數;橫向看,相對海外市場依然處于較低水平,整體仍具有吸引力。當前市場賺錢效應初顯,兩融余額提升,成交量保持較高水平,投資者信心逐漸修復,市場熱度仍有較大概率維持。

 

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